Standard Chartered menganggarkan stablecoin yang dipaut kepada dolar AS berpotensi menarik kira kira 500 bilion dolar deposit keluar daripada bank di Amerika Syarikat menjelang hujung 2028, dan ini boleh membesarkan lagi pertarungan antara industri bank dan syarikat kripto tentang undang undang serta kawal selia. Contohnya jika ramai pengguna pindahkan wang simpanan dari akaun bank ke stablecoin dalam dompet kripto, bank akan hilang sumber deposit yang biasanya digunakan untuk beri pinjaman.
Bank yang paling terdedah dalam analisis ini ialah bank bank serantau di AS kerana model keuntungan mereka banyak bergantung pada net interest margin iaitu beza antara faedah yang bank dapat dari pinjaman dan faedah yang bank bayar kepada penyimpan. Contohnya bila deposit makin kurang, bank mungkin terpaksa cari dana lebih mahal untuk terus beri pinjaman, lalu margin keuntungan mereka mengecil.
Kenapa stablecoin boleh “curi” deposit, sebab stablecoin semakin digunakan sebagai alat pembayaran dan rel kewangan alternatif, jadi fungsi yang dulu dibuat melalui akaun bank mula beralih ke rangkaian blockchain. Contohnya seorang peniaga online boleh simpan modal kerja dalam USDC dan bayar pembekal terus melalui blockchain tanpa perlu buat wire transfer.
Stablecoin yang paling terkait dalam cerita ini ialah dua penerbit terbesar iaitu Tether yang mengeluarkan USDT dan Circle yang mengeluarkan USDC, kerana Standard Chartered menekankan kedua dua penerbit ini banyak menyimpan rizab dalam US Treasuries dan ini menyebabkan sangat sedikit wang itu kembali menjadi deposit bank. Contohnya bila seseorang beli USDT, duit fiat yang masuk cenderung menjadi pegangan bon kerajaan dalam rizab stablecoin, bukan menjadi deposit tetap dalam akaun bank komersial.
Jumlah deposit yang benar benar berisiko juga bergantung kepada satu faktor penting, sama ada penerbit stablecoin menyimpan sebahagian besar rizab mereka di bank atau tidak, kerana jika rizab banyak berada di bank ia boleh mengurangkan kesan deposit flight. Contohnya jika penerbit stablecoin simpan lebih banyak tunai di bank A dan bank B, sebahagian dana pengguna stablecoin masih “park” dalam sistem perbankan walaupun dalam bentuk rizab.
Dalam laporan yang sama, penyokong stablecoin berhujah stablecoin membolehkan pembayaran hampir serta merta, tetapi pada masa ini ia masih banyak digunakan untuk trading kripto seperti Bitcoin dan bukan semata mata untuk beli barang harian. Contohnya ramai trader simpan USDT dalam exchange untuk tunggu peluang beli BTC ketika harga turun, bukan untuk bayar makan minum di kedai.
Isu ini turut berkait dengan polisi dan perundangan kerana laporan Reuters menyebut rangka kerja persekutuan untuk stablecoin di AS dijangka menggalakkan penggunaan lebih luas, dan pada masa yang sama perbincangan undang undang kripto di Senat pernah tertangguh kerana perbezaan pendapat termasuk kebimbangan pihak bank. Contohnya bila undang undang makin jelas, lebih banyak syarikat fintech boleh integrasi stablecoin dalam aplikasi mereka dan ini boleh percepat perpindahan pengguna daripada akaun simpanan biasa.
Selain USDT dan USDC, stablecoin lain yang berpotensi turut menjadi “pesaing deposit” ialah stablecoin yang banyak digunakan dalam DeFi seperti DAI, atau stablecoin hasil tokenisasi perbendaharaan seperti yang disokong oleh aset treasury tokenized, kerana ia menawarkan cara pegang nilai dolar sambil mudah bergerak antara protokol. Contohnya pengguna DeFi boleh simpan stablecoin dan pada masa sama gunakan sebagai cagaran untuk pinjaman atau farming, sesuatu yang akaun simpanan bank tidak boleh buat dengan fleksibel.
Dalam dunia sebenar, peralihan deposit kepada stablecoin boleh berlaku walaupun pengguna tidak sedar mereka sedang “keluar dari bank”, kerana banyak aplikasi boleh menyembunyikan blockchain di belakang tabir dan hanya tunjuk baki dolar dalam app. Contohnya aplikasi e wallet boleh bagi pilihan simpan dolar digital dan pengguna hanya tekan simpan, sedangkan di belakang tabir sistem membeli stablecoin dan memindahkannya ke dompet kustodian.
Untuk pemula kripto, point paling penting ialah stablecoin bukan sekadar coin untuk trade, tetapi ia mula mengganggu model bank melalui fungsi simpan nilai dan pembayaran, namun ia masih ada risiko seperti risiko penerbit, risiko regulasi, risiko blacklist alamat, dan risiko platform kustodian. Contohnya jika simpan USDT dalam exchange dan exchange dibekukan atau akaun dikunci, pengguna mungkin tidak boleh akses dana walaupun nilai stablecoin nampak stabil.
Catat Ulasan